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信达证券股份有限公司王舫朝近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《自营表现亮眼，AI技术落地有望强化客户运营》，本报告对东方财富给出买入评级，当前股价为16.14元。

东方财富(300059)
事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收28.10亿元，同比-12.09%；归母净利润20.29亿元，同比-6.54%；加权平均ROE3.07%，同比下降1.26pct。
点评：
证券业务：营收同比+3.7%，经纪、两融市占率提升，自营业务大幅反转带动业绩提升。2023年一季度，公司证券业务实现营收22.23亿元，同比+3.7%。其中手续费及佣金收入11.79亿元，同比-12.7%；利息净收入5.52亿元，同比-8.8%；自营业务收入4.92亿元，同比+160.2%。
基本面方面，经纪业务、两融业务市占率小幅提升。2023年一季度市场股基交易额58.51万亿，同比-7.6%。市占率方面，据西藏地区股基交易额市占率推算，预计东方财富一季度股基交易市占率为3.90%，较2022年小幅提升0.02pct。截至2023年3月31日，市场两融余额1.61万亿元，较年初+4.3%；公司融资融券业务融出资金398.26亿元，较年初+8.8%。我们预计公司两融市占率提升至2.48%。交易性金融资产规模持续提升，推动自营投资收益增长。2023Q1，公司交易型金融资产规模694.24亿元，较年初+9.6%，主要由于公司增加了债券投资。
基金业务：收入同比下滑-13.0%，前端收费下滑或为主因。2023Q1，公司以基金销售为主的营业收入为10.78亿元，同比-13.0%。基本面方面，2023Q1，股票+混合新发基金规模934.5亿份，同比-40%。
盈利预测与投资评级：我们认为未来AIGC的应用或将催化公司运营能力和产品能力的提升，公司未来实现AI技术落地场景丰富，且公司在年报中已披露完成了天天基金账户AI分析平台、东方财富金融数据AI智能化生产平台研发项目建设。我们预计公司将借助生成式AI的内容生产能力，赋能客户经营，提升客户活跃度、客户转化和客均创收。此外，我们认为公司亦将利用自营、两融等资金型业务加速发展和业绩实现。我们预计2023-2025E归母净利润分别为105.26/123.25/141.64亿元，对应2023-2025EPE为21.4x/18.3x/15.9x，维持“买入”评级。
风险因素：AIGC应用落地不及预期，证券市场波动导致自营业务盈利波动；基金代销竞争加剧；客户风险偏好下降等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券吴一凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利108.7亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级20家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为24.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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